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余晓光:茅台、美的这些股票为何能率先走出股灾

时间:2019-02-11 05:09 来源: 作者: 点击:

凤凰网财经3月10日讯七禾网主办2018私募基金年会今天在浙江杭州举行,国内多家私募机构、交易所、软件商、期货公司、券商代表等参加。

泽诚资本创办人余晓光在年会上表示,在过去这两年来,像A股茅台、美的、格力这种企业,为什么能率先走出2015年股灾?一个主要原因,他们已经是行业里面的龙头公司了,在这些行业里面胜负已分了。而未来更多是现在还模棱两可的企业,优势会再集中的龙头公司,未来更多看点在这类型企业。

谈及自己的投资经验,余晓光认为,中国市场是太大了,任何一个美国企业,当和中国市场发生巨大关系的时候,对他来讲都是一个巨大的盈利提升,这点是海外公司很明显的优势,所以在做投资选择时,和中国市场发生大量业务关系的公司才会被他作为选择标的。

以下为余晓光发言实录:

刘健伟:2018年我们会更加关注科技创新这块,回顾美股这第二场的牛市,九年时间的牛市来看,科技股表现一直非常不错,谷歌、亚马逊、Facebook。余总,A股市场2015年中小创比较受追捧,包括去年像上证50、漂亮50比较受追捧,经常在一个轮动的状态,但美股九年牛市中,科技股一直有非常出色的表现,您觉得产生这样一个差异的原因是什么?

余晓光:为什么从中国人角度做海外投资反而是一个比较有优势的地方?因为我在深圳,深圳最早我们做海外投资主要的一个原因就是为了买腾讯,当时2008年、2009年为了买腾讯,就干脆彻底把整个投资核心重点放到海外市场。我们看中国国家核心资产,我所指的核心资产是像阿里巴巴、腾讯、网易这类公司,这是具有时代性的企业。或者像美国一些公司,苹果、谷歌、亚马逊,属于世界型具有顶尖实力的企业,这样做海外市场对我来讲是必然选择。国内过去三十年整个市场的发展,指数也没有涨多少,因为中国经济在持续高速工业化的道路上,产业不停升级换代迭代,导致很多行业龙头企业存在的时间很短。过去耳熟能详的一些企业,随着科技的发展,哪怕是国内的产业迭代,都可能已经变成一个落后的行业了。因为海外市场更早结束了经济初创期持续迭代的草莽时期,像宝洁这种公司,哪怕是零增长、负增长,也依然有30倍的PE。

标的的选择上,已经是赢家通吃的市场了,而在赢家通吃的市场上,他本身标的的选择和决策的难度,反而是很低的。因为你所选择的标的,已经很明显了。在过去这两年来,像A股茅台、美的、格力这种企业,为什么说能率先走出2015年股灾?一个主要原因,他们已经是行业里面的龙头公司了,已经在这个行业里面胜负已分了。包括伊利、福耀玻璃,已经是这个行业里面的龙头了,所以这些企业率先跑出来了。而未来更多是现在还模棱两可的企业,优势会再集中的龙头公司,未来更多看点在这类型企业。

海外这十年上涨,大概有54%的因素来自于估值提升,5%是企业回购,另外40%多是盈利增长。单纯看纳斯达克,看标普500,今年大概PE是17倍左右,而企业盈利增长,如果我们把税改因素加进去,大概能提升18%,这是今年企业平均盈利增速,是18%。无论是两年期国债还是十年期国债,都在二点几的水平十年期大概是二点八几。

目前这种状态下,尤其是海外市场,股票依然是一个非常好的选择,尤其是一些跟中国相关的公司,包括像我选择的美国这些公司,也必须要和中国市场发生大量业务关系才会被我作为一个选择标的。因为中国市场实在是太多了,任何一个美国企业,当和中国市场发生巨大关系的时候,对他来讲都是一个巨大的盈利提升,这点是海外公司很明显的优势。很多中国企业在海外市场发展到一定瓶颈的时候,当他做国际化的时候,他会面临到巨大的困难和无法阻挡的困境,而导致了他的市场局限在一个相对有限的空间内,这是我的一些分析和判断。谢谢!

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